-11-01信达证券股份有限公司周平对欧林生物进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：业绩保持高速增长，净利率有所提升》，本报告对欧林生物给出评级，当前股价为29.72元。
欧林生物()
事件：公司发布三季报，前三季度实现收入2.85亿元，同比+42.32%，归母净利润0.78亿元，同比+.99%，扣非后归母净利润0.68亿元，同比+.68%。其中，第三季度实现收入1.16亿元，同比+30.53%，归母净利润0.35亿元，同比+52.89%，扣非后归母净利润0.31亿元，同比+60.89%。
点评：
破伤风疫苗持续放量，净利率有所提升。1-9月公司实现收入2.85亿元，同比+42.32%，保持了高速增长的态势，主要为吸附破伤风疫苗产品的销售增长所致；净利率为27.28%，同比+9.22个pp，环比+2.24个pp，有较为明显的提升。此外，根据中检院批签发信息显示，前三季度共有吸附破伤风疫苗38批，Q1、Q2、Q3分别为14批、8批、16批，其中第Q3批签发量约为万支，同比+50.72%。随着吸附破伤风疫苗的持续放量，公司业绩有望保持高速增长，净利率有望进一步提升。
多因素驱动破伤风疫苗加速放量。1）疾控体系：卫健委发布国家动物致伤诊疗规范，加速了破伤风疫医院急诊科对破伤风疫苗预防作用的认识提高；2）血制品企业：破伤风免疫球蛋白需求旺盛，有望带动直销给血制品企业的破伤风疫苗快速增长。
重磅产品陆续获批，有望成为公司业绩增长点。AC结合疫苗于今年3月底获得首次批签发，凭借6月龄以上婴幼儿少接种1针的优势，未来有望抢占部分市场份额；AC-Hib三联苗已完成3期临床现场工作，即将申报生产，预计年底-年初获批上市；重组金葡菌疫苗预计年底获得2期临床试验数据，年进入3期临床，全国独家品种未来有望获得百亿市场空间。
盈利预测：预计-年营业收入分别为5.30/10.09/18.02亿元，同比增长66%/90%/79%。归母净利润分别为1.24/3.04/6.12亿元，同比增长%/%/%，对应-年PE分别为96/39/20倍。
风险因素：新产品研发失败的风险；产品销量不及预期的风险；产品质量风险。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.14；证券之星估值分析工具显示，欧林生物（）好公司评级为2.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为1.5星。
〖证券之星数据〗
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