写在前面的话（以下分析仅为本人思考，仅供参考，不作为投资者参与转债网下申购的依据。市场有风险，责任自担）
银行转债有AAA加持，再加上苏银转债的高息，苏银转债上市价格基本无忧。但问题的核心依然是中签率的问题，苏银转债中签率主要取决于原股东的配售比例。
1、平安银行转债，前十大股东持股66.17%，配售认购了68.95%；中信银行转债，前十大股东持股98.12%，配售了73.88%；浙商证券转债，前十大股东持股81.95%，配售了30.99%。浙商转债网下中签率高于市场预期的主要原因是原股东配售比例较低。本次发行的江苏银行前十大股东持股仅39.96%，股权较为分散，极易出现原股东配售比例偏低的问题。
2、从浙商证券分析网下配售的参与数量，按顶格申购测算网下户数为户，网上申购60.8万户。套用到本次江苏银行，预计网下申购数量为亿元，网上亿元，合计亿元。
原股东配售比例
面向网下和网上申购的发行数量
中签率
网下单户获配金额
中性情形
30%
亿元
0.%
万元
悲观情形
20%
亿元
0.%
.万元
极端情形
10%
亿元
0.%
.67万元
结论：建议小资金投资者务必注意流动资金准备问题，小资金投资者适当调低申购上限，不妨为一种保护自己的选择。
风险提示：近期机构开户人数暴增，加上苏银转债为热门转债，不排除出现网下申购数量剧增现象。
一、投资价值分析
券商投资价值分析报告一览表
券商名称
申万宏源
海通证券
国泰君安
预估首日价格
.06-.91
-
中签率
0.03-0.05%
0.04-0.06%
0.07%
申万宏源：
结论或投资建议：苏银转债破发概率较低，建议积极参加申购和配售，注意控制仓位。
原因及逻辑：票面利率、补偿利息尚可，纯债价值较高，按4.05%的贴现率计算，则纯债部分价值为94.57元。
苏银转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为21.93%，对非限售流通股本的摊薄压力为42.14%，对流通股本的摊薄压力处于较高水平。公司年有一笔解禁，解禁时间是年8月2日，本次解禁55.36亿股，占解禁前流通股的比例为92.14%。
江苏银行目前的年化历史波动率约为19.79%，长期日年化历史波动率位于18.49%左右，在转债股中波动性处于较低水平。20日年化波动率为41.06%，高于历史平均水平（18.83%）。
江苏银行的股价为7.3元时，转换价值为92.41元，对应转债价格在.06元～.91元。当江苏银行在6.1元至8.3元时，对应转债的市场合理定位约在元～元之间。
当江苏银行股价下跌至6.3元（下跌约14%，约1.2倍波动率（20日））以下时，苏银转债有较大的破发风险。
假设转债首日涨幅为4%时，每股配售收益约为0.07元，以7.3元的股价成本参与配售，综合配售收益为0.77%，配售收益偏低。
粗略估计剩余可申购额在70至亿元。申购资金范围为亿（网下+亿网上）至亿（亿网下+亿网上）之间。中签率范围估计为0.03%至0.05%。网下打满中签资金77万至万之间。当苏银转债总名义申购资金为亿元且剩余可申购金额为85亿元时，中签率为0.03%，当首日涨幅为4%时，打满的投资者网上申购收益期望值为14元，网下打满申购收益率为4.14万元。
海通证券
当前正股价对应苏银转债上市价或在元左右。苏银转债的上市价格可参考无锡、光大、平银等存量银行转债，我们预计苏银转债上市首日的溢价率将在17%左右。若上市后江苏银行股价在7-7.6元之间，对应可转债价格区间为~元，中枢元左右。
网下中签率或在0.04%-0.06%左右。我们预计苏银转债网下和网上有效申购金额的比值在9:1左右，按照总申购金额亿元，配售比例30%-50%来计算，网下发行金额在90-亿元左右。近期市场情绪回暖，参考中信转债网下申购户数户，中鼎转2网下申购户数户。我们预计苏银转债网下申购户数在户左右，网下平均每户名义申购金额25亿元左右，对应中签率0.04%-0.06%左右。
国泰君安：
绝对估值法，假设隐含波动率为15%左右，以年3月11日正股价格计算的可转债理论价格为-元。相对估值法，目前同等平价附近的济川转债、新凤转债转股溢价率分别为24.83%、13.91%，同为银行转债的无锡转债目前平价98.36元，转股溢价率为12.00%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，银行转债市场